华北玉米市场麦收前难以乐观

4月份华北玉米弱势运行，受拍卖粮投放压制在低位上徘徊。临储拍卖已经进行了3周，累计成交投放1697万吨。五一节结束的周度拍卖量增加到800万吨。当前拍卖粮流入华北量渐渐增多，华北粮出货压力增大，华北麦收还有1个多月，市场腾仓套现活动升温，5月份华北玉米市场正面临多重压力。

拍卖节奏快于去年 5月拍卖加码

今年4月临储玉米开始投放，较去年提前1个月。去年首次拍卖一周投放量500万吨，到6月份增加到700万吨。而今年4月首周投放量起步700万吨，五一节之后投放量增加到800万吨。今年4月拍卖3周共投放2083万吨，实际成交1697万吨，去年5月拍卖4周共投放1853万吨，成交1586万吨。从上述看出今年和去年拍卖前期拍卖成交都很火爆，但投放节奏快于去年。今年玉米拍卖节奏加快的原因包括：1、玉米以调面积、去库存为主线的供给侧改革初见成效，必须继续推进来巩固成果，抑制短期反弹引发的扩产冲动。2、2014年玉米存放已经较长，加快消化来减少陈化损耗风险，也有助于减小存储成本降低财政压力。

近期东北临储玉米投放情况

截至到4月底，2018年临储玉米已经投放2083万吨，成交1697万吨，成交率81.46%，平均每周投放成交567万吨。按年份看，2014年投放1616万吨，占总量的95%。2013年和2015年分别成交54万吨、27万吨，数量偏少；按省份看，黑龙江909万吨、吉林509万吨、内蒙古171万吨、辽宁108万吨。从成交率看，临储玉米近三周成交率依次为89.65%、80.61%、74.04%，成交率逐次下降，五一节后投放继续加码，随着市场供需缺口逐渐弥合，预计后期成交率有慢慢下降可能。

后期拍卖进度预测分析

目前处于拍卖初期，市场投放量较大，5月投放量继续加码，不过随着市场玉米货源逐渐充裕，预计拍卖成交率逐渐下降，后面投放可能会像去年那样有减少可能。去年临储拍卖从5月持续到10月，累计拍卖6个月，共成交5729万吨，平均每月成交量954万吨。今年玉米需求较去年有所提升，月度消耗量1700万吨左右，4月首月连拍3周共投放2083万吨，实际成交1697万吨，后期每月可投放4周，按照每周800万投放节奏看，月度投放可增加到3200万吨，按照成交率60%-80%推算，每月实际成交在2000-2500万吨。2014年玉米库存还有3953万吨，根据合理的拍卖节奏推测，预计2014年玉米集中在5-6月份拍卖，到6月底2014年陈粮预计就会基本见底，2015年拍卖粮将开始成为主角。考虑到2015年拍卖底价较2014年拍卖粮高50元/吨，预计对市场的冲击压力将有减轻。

下游厂家采购策略分析

政策粮拍卖已经进行了1个月，拍卖粮投放量较大，而华北余粮继续消化减少，华北玉米供应局面出现较大变化。下游深加工厂、饲料厂对玉米质量要求不同，原料采购策略方面出现分化。华北深加工厂包括玉米淀粉、玉米酒精等，对玉米质量要求宽松，绝大部分都转向采购价格低廉的拍卖粮，潍坊、滨州一带深加工东北粮到货占到一半以上。拍卖粮投放力度较强，厂家采购积极性不强，后期预计维持10-15天的安全库存下按需采购为主。华北饲料厂包括禽料、猪料为主，对玉米质量要求严格，主要倾向于采购华北和东北新粮，对拍卖粮比较抵触，原因是脂肪酸等指标偏高影响饲料质量。饲料厂采购策略是积极采购储备新粮，包括增加远期合同订单。山东一带主流库存增加到15-20天，部分大厂库存建立到2个月，这对后期优质粮形成价格支撑。

综上所述，5月华北玉米面临拍卖量增加和本地麦收前腾仓出货双重压力，麦收之前华北玉米价格走势较弱。不过下游厂家采购情况不一，深加工采购拍卖粮和普通粮为主，价格下跌压力大，低端价格或逼近0.90元/斤，饲料厂主要采购优质新粮，跌幅预计有限。根据目前拍卖进度推测，到6月底拍卖粮逐渐过渡到2015年为主，对市场压力有所减少，此外麦收也基本结束。