玉米种植面积下降供大于需格局难改

“五一”过后，国内玉米市场经过两周共1600万吨的临储拍卖，现货价格终于出现阶段性企稳。虽然短期内仍将承受政策粮不断流入市场的巨大压力，不过价格经过近1个月的调整，已经接近底部，尽管后期仍有一定下行空间，但价格波动不会特别明显，未来玉米市场终端需求可能呈现增长态势。

以面积判行情太过牵强

目前，很多分析机构将新季玉米种植面积的变化看作利多因素，理由是玉米种植面积经过连年调整之后，其当年产量已难以满足国内玉米市场的需求。

国家粮油信息中心最新发布的数据显示，2017/2018年度国内玉米收获面积为5.317亿亩，预估2018/2019年度播种的新季玉米面积为5.25亿亩。

按照上年度亩产计算，2018/2019年度玉米种植面积缩减将导致减产260万吨左右，相对于全年的玉米产量2.15亿吨而言，降幅仅为1.2%，以此推断玉米价格将大幅提升未免太过牵强。

当年产需确实存在缺口

2018/2019年度饲料养殖及深加工企业的需求预期呈现明显增长态势。但据不完全统计，全国饲料企业的产能在4.5亿吨左右，每年实际生产的饲料（包括配合饲料及浓缩料）不超过3亿吨，按照50%的比例推算，其对能量饲料的需求量约为1.5亿吨，再刨除一些替代产品（进口谷物、小麦等）的使用，基本可以判定，全国饲料行业对玉米的整体需求量在1.4亿吨左右。

相关机构预估，2017/2018年度国内玉米深加工企业的需求量为7000万～7500万吨，在相关政策的支持下，2018/2019年度深加工企业的需求量将超过8000万吨。

这样算来，玉米的两大需求终端———饲料及深加工行业的整体需求量将达到2.2亿吨以上，相对于国内2.13亿吨左右的产量预期，确实存在700万吨左右的供应缺口。

临储随时提供充足粮源

不容忽视的是，临储玉米的庞大库存依然在为市场输送粮源，目前正以每周800万吨的数量投放，为市场粮源提供有力补充，且投放的玉米依然是以2014年产粮源为主，2013年产和2015年产粮源为辅，临储收购的1.24亿吨2015年产玉米还未大规模投放市场。

即便国内玉米供应有缺口，未来临储玉米通过轮换方式，依然能为市场提供粮源补充，进而促使玉米市场供需结构保持相对合理的状态，当然也不排除阶段性粮源偏紧带来价格快速上涨的可能，但临储随时可以通过有效调控，将玉米价格控制在更为合理的空间。

期待牛市再现不太现实

虽然国内玉米现货市场已从供应非常宽松向供应小幅下降、需求健康增长的态势发展，但短期甚至一两年内难以改变玉米现货市场供应略大于需求的状态。因此，仅凭种植面积下降，抑或供需结构发生反转，就期望未来玉米市场再度呈现牛市行情，显然是不太现实的。