消费疲软 棉花价格震荡偏弱

自5月5日触及13640元/吨的阶段高点后，近期棉花价格不断下滑。截至26日收报13080元/吨，累计跌幅为3.86%。外盘美棉近期同样加速下滑，月内跌幅已经超过5%。

在抛储等利空消息基本消化之后，有观点认为，短期郑棉或迎来反弹。不过接受中国证券报记者采访的分析人士认为，目前棉花价格弱势的主要原因在于消费的疲软，后期棉价真正的反弹还需消费走好的配合，短期的价格反弹很大程度料来源于市场资金的推动，建议投资者密切关注市场资金流向，暂时谨慎短线操作。

5月26日，郑棉主力1509合约冲高回落，截至收盘报13050元/吨，涨幅0.5%。

在金石期货棉花高级分析师于丽娟看来，国内棉价下跌的主要原因在于供需矛盾较深。据她测算，截至5月15日，国内累计销售皮棉437.65万吨，尚未销售的皮棉是224.45万吨，折月均48.6万吨，折射出下游消费的疲软，“若按这样的月均消费进度，预计到年度结束还需皮棉146万吨，即便不考虑进口棉，目前尚未消费的皮棉的量就完全可以满足后期的消费所需。”

华泰期货研究员徐原媛补充称，一方面，美元走强、商品普跌，大环境拖累期棉下跌；另一方面，抛储消息令纺企补库十分谨慎，压制棉花需求。

银河期货研究员陈晓燕则认为，国内期货棉价下跌主要由于受到现货实盘的压力。符合期货交割质量的棉花，在期货市场上可以卖到比现货更好的价格，棉商难以销售的棉花通过制作仓单、卖出期货合约进行销售，期货承受较大抛盘压力。目前国内棉花仓单已达到1615张，较1个月前增加了379张。

至于美棉近期的下跌，陈晓燕认为主要是受印度政策影响。截至2015年5月22日，2014/2015年度全印度总共收储棉花约151.5万吨。近期，印度国有棉花公司计划面向海外抛储，对棉价形成一定压力。

有观点认为，在抛储利空消息消化之后，短期郑棉或迎来反弹。徐原媛表示，短期棉价会有小幅反弹，可以在13000元/吨少量多单介入，后期走稳可逐步加仓。

“市场认为郑棉将迎来反弹，主要的逻辑是目前利空方面因素基本坐实，而利多因素如下年度全球棉花进入去库存周期、植棉面积下降、天气、中间环节库存水平低等因素存在一定想象空间。”陈晓燕认为，从长周期看，棉花的确进入去库存周期，2015/2016年度棉价重心将高于2014/2015年度，建议关注1601合约及1605合约，待期价跌至13000元/吨以内，做多有更高的安全边际。

短期来看，瑞达期货研究员肖永志认为，国内新年度棉花种植面积下降、棉花进口减少等因素支撑棉价，但短期受仓单压力持续增加及市场抛储传闻拖累，郑棉振荡下调，短期预计维持偏弱震荡。