国储棉压力抑制棉价上行

4月初，郑州棉花期货价格在接近去年年底低价后，走出一波弱势反弹行情，但很快棉价在每吨13600元附近明显上行乏力。分析人士表示，棉纺下游旺季需求刺激棉价回升，但迫于国储棉抛压，棉价上涨空间较为有限，后市难以出现大幅波动，可能以稳为主。

上周国内棉市现货价格重心略有上移，郑棉期货在周一冲高之后几日连续收阴回落，价格重心较之前一周小幅下移。一些机构发布研究报告认为，受农发行政策影响，新疆棉企在新一轮的还贷压力下，销售压力进一步增加，再加上目前市场上棉花资源仍相对充裕，有机构认为，现货市场实际成交价格不排除有重心下移的可能。

随着我国对棉花进口的控制，进口棉对国内的冲击明显缩减。目前配额内进口棉花价格在11195元/吨，低于国内的棉花价格，进口仍有优势，但配额数量仅89万吨，去年进口量高达244万吨。前三个月进口棉花45万吨，已占到配额的一半，后续棉花价格进一步受到制约。

进入5月，市场开始关注2015/2016年度棉花供需情况，新年度供应宽松态势有收紧预期，预计今年国内棉花种植面积将明显下滑。据中国棉花协会统计，2015年我国植棉面积4843万亩，同比减少24%。另外，基于厄尔尼诺极端天气的预期，初步估计2015年单产也要比2014年低，2015年我国产量将呈下降态势，初步估计幅度为10%左右。而消费需求存在好转预期，增幅料为1.5%—2%，供应宽松态势料收紧。

从往年情况来看，5、6月份是棉纱、棉布需求的相对旺季。下游需求逐渐好转，而纺织厂纱线和坯布库存却处于相对低位，企业存在补库需求，对棉花及棉纱市场会构成一定的支撑，存在阶段性回升空间。

银河期货研究所相关调研报告表明，目前棉纺市场接单确实有转好迹象，主要受下游季节性需求刺激，但这种需求是阶段性的，一旦旺季过去，下游对棉花的大量需求将很难一直持续。

据了解，江苏某大型纺织企业是国内综合实力排名前十的纺织企业，从过完年到现在，棉纱的订单有所增加，前期棉纱库存维持在15天左右。受年后订单的刺激，目前棉纱库存增加，主要为应对后期市场的需求。但是最近一两个星期，棉纱的出货有所减慢，主要因新订单量没有跟上。

上述报告也显示，进口棉纱对国产棉纱的替代作用也影响用棉需求。国内棉纱需求好转时，贸易商进口棉纱的积极性明显提高，今年在季节性消费刺激性下，有的进口棉纱的船期已经订到六七月份。

业内人士认为，目前棉花市场面临重要压力关口，且目前国内现货价格上涨的基础尚不牢固，棉花仍有回落需求。但在新年度供应宽松态势收紧预期、需求向好的推动下，棉花中线上涨仍可期待，由于国储巨量库存制约，15000元/吨关口存在突破压力。